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15crmo无缝管——螺纹钢难以持续大幅走强

作者: 来源: 日期:2019/5/26 23:46:21 人气:0
据15crmo无缝管检测员得知消息指出,在中美贸易摩擦及国内持续去杠杆等多因素影响下,国内经济下行压力不断增大。制造业继续徘徊于“萎缩”区间,外贸增速大幅下滑。国家统计局最新统计数据显示,2019年1月,中国制造业PMI指数报49.5%,较去年同期低1.8个百分点,且制造业PMI指数继续徘徊于“荣枯线”下方。据15crmo无缝管检测员表示,从分项指标来看,订单指标继续下滑的同时,原料库存指标则进一步累积。国家统计局最新统计数据显示,2019年1月,新订单和在手订单指标分别为49.6%和43.7%,分别较去年同期低3个百分点和1.6个百分点,较2018年12月低0.1个百分点和0.4个百分点,两者均呈现持续下行的趋势;2019年1月,原料库存指标为48.1%,较2018年12月高1个百分点。这表明企业生产形势不乐观,制造业企业面临较大的压力。
在制造业持续“萎缩”的背景下,外贸形势也不容乐观,这预示着经济驱动力进一步趋弱。海关总署最新统计数据显示,2019年1月,中国进出口贸易额为3959.8亿美元,同比增长3%,增速较去年同期低18个百分点,其中,1月出口2175.7亿美元,同比增长9.1%,增速较去年同期低1.6个百分点;因国内需求疲软,1月进口1784.1亿美元,同比减少1.5%,较去年同期低39.1个百分点,进口为连续第二个月呈现负增长。
据15crmo无缝管检测员指出,为缓解不断加大的经济下行压力,政府加大了政策支持力度,令市场流动性整体保持着充裕状态。从货币供应来看,虽然狭义货币供应量(M1)同比增速继续下行,且已经降至历史最低增速水平,但广义货币供应量(M2)同比增速有所回升。中国人民银行最新统计数据显示,2019年1月,广义货币供应量(M2)同比增长8.4%,较2018年12月高0.3个百分点,增速继续保持在8%以上水平。与此同时,中国人民银行通过公开市场操作净回笼资金的力度也较去年同期有所减弱。中国人民银行最新统计数据显示,2019年1月,中国人民银行通过公开市场操作净回笼资金1100亿元,较去年同期净回笼2000亿元减少900亿元。
伴随着市场流动性的整体充裕,市场利率呈现下行趋势,银行间市场拆借利率及国债收益率均不断走低。Wind统计数据显示,截至2019年2月15日,1周期、1个月期和1年期上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)分别报2.3510%、2.6980%和3.0950%,分别较去年同期低525个基点、1355个基点和1647个基点,整体呈现持续下行趋势;截至2019年2月15日,10年期国债到期收益率和10年期国开债到期收益率分别为3.0873%和3.5620%,分别较去年同期低788个基点和1427个基点,同样呈现持续回落的趋势。市场流动性充裕,对商品市场来说将起到一定的支撑效果。
持续的去杠杆及房地产市场调控令国内基础设施建设投资及房地产市场受到一定冲击,其中以基建投资受到的影响最为明显,这也一定程度上抑制了钢材市场需求。从基建角度看,伴随着地方债务整顿和监管的结束,国内PPP项目入库数开始回升,基建投资增速也呈现企稳态势,但力度较为有限。国家统计局数据显示,2018年11月PPP项目总入库数达到1.26万个,与前一个月持平,暂时结束了连续两个月回升的态势;2018年1—12月,国内基础设施建设投资累计同比增长3.8%,增速较前11个月高0.1个百分点,为2018年以来首次增速回升,但依然较2017年同期水平低34.4个百分点。政府结束强监管整顿并出台多项基建托底政策,仅仅令PPP项目入库数和基建投资增速出现较为有限的改善,表明后期基建领域对钢材市场尤其是螺纹钢市场的需求支撑可能继续疲软。
在供应持续增加及需求稳中有忧背景下,国内钢材市场钢材库存正逐步累积,社会库存和钢厂库存均明显增加。统计数据显示,截至2019年2月15日当周,国内主要城市主要钢材品种库存合计达到1619.91万吨,较去年同期多400.92万吨,较前一周增加161.86万吨,呈现持续快速增加的态势。其中,主要城市螺纹钢库存合计827.69万吨,较去年同期多206.53万吨,较前一周增加103.1万吨,同样呈现快速增加的态势。
在钢材社会库存增加的同时,钢厂库存也不断累积。相关统计数据显示,截至2019年2月15日当周,国内主要钢厂螺纹钢库存合计339.52万吨,较去年同期多141.98万吨,较前一周增加15.54万吨,呈现持续增加的态势。由于当前钢厂继续保持强劲生产,且下游需求并未明显启动,预计国内钢材库存将进一步累积。
综上所述,为缓解不断增加的经济下行压力,政府通过增加信贷支持、下调存款准备金率及公开市场操作等多种政策手段确保市场流动性充裕,对整个商品市场有一定的支撑效果。但是,当前制造业持续徘徊于“萎缩”区间,驱动经济的外贸增速呈现大幅下滑趋势,加上房地产持续调控给钢材市场需求带来的隐忧及钢厂高利润驱动下的供应持续增加,我们预计螺纹钢期货将难以持续大幅走高。策略上,可以考虑RB1805合约3800元/吨以上布局趋势性空单。